SPO выведет О2ТВ на новый уровень

SPO О2ТВ было одобрено советом директоров. Таким образом, допэмиссия обеспечивает компанию средствами для реализации своей стратегии развития, однако в результате должна резко снизиться доля акций в свободном обращении. Также компания уже ведет переговоры по ряду сделок для приобретения некоторых компаний.

26 декабря состоялось внеочередное собрание акционеров Инвесткафе - SPO выведет О2ТВ на новый уровень - Привлечение средств допэмиссии служит фактором роста котировок О2ТВ О2ТВ, где рассматривался ряд вопросов, в том числе и размещение дополнительного выпуска акций компании по закрытой подписке. Основные из них касались определения количества, цены и типа объявленных акций ОАО «О2ТВ» и предоставляемых ими прав. Также обсуждалось увеличение уставного капитала компании путем размещения дополнительных акций и одобрение займа дочернему ООО «О2ТВ», который будет выдан из средств, привлеченных в ходе допэмиссии. Все вопросы повестки были одобрены голосованием акционеров.

Как уже сообщалось, размещение допэмиссии будет по закрытой подписке среди ограниченного круга, в который входят кипрские компании Silvernight Holding Ltd., Stearway Limited и Streamball Trading Ltd. А также лица, имеющие преимущественное право на приобретение дополнительных акций.

Итак, компания планирует разместить 560 млн обыкновенных акций по цене в 5,6 руб. Акции будут оплачиваться денежными средствами, то есть по итогам допэмиссии эмитент привлечет порядка 3,13 млрд руб.

Сообщается, что около 30% этой суммы (т.е. порядка 930-940 млн руб.) будут направлены в виде внутригруппового займа ООО «О2ТВ» на «финансирование проектов телеканала в сфере его операционной деятельности». Ранее я уже писал о том, что О2ТВ заключило договор с НКС о предоставлении телеканалу доступа к сети кабельного телевидения Москвы. Помимо роста технического охвата телеканала, вхождение в НКС должно значительно увеличить операционные расходы компании за счет платы за подключение, о чем предупреждал менеджмент компании на встрече с аналитиками в сентябре. Частично средства займа пойдут именно на оплату затрат по подключению.

Формулировка решения по вопросу одобрения внутрикорпоративного займа выглядит следующим образом: «Одобрить крупную сделку, одновременно являющуюся сделкой, в которой имеется заинтересованность: Договор займа (Займодавец — Общество, Заемщик — ООО «О2ТВ»):

• Предмет: Общество выдает ООО «О2ТВ» процентный заем (2% годовых) на сумму не более 3,2 млрд (Три миллиарда двести миллионов) руб. сроком на 1 календарный год.
• Дата заключения сделки: не позднее 30.06.2012».

Закономерным следствием размещения допэмиссии станет уменьшение доли акций компании в свободном обращении.

После размещения допэмиссии free-float компании составит порядка 7,5-8%. Кроме того, компания сообщила о возможности проведения обратного выкупа своих акций у держателей бумаг, однако лишь после проведения дополнительной эмиссии.

Фактически О2ТВ рассчитывает увеличить свой капитал более чем в 10 раз: согласно отчетности по МСФО за 3-й квартал итог по разделу «Капитал и обязательства» баланса составляет 345,195 млн руб. Другое применение привлеченным средствам — сделки по слияниям и поглощениям. Напомню, что, как заявлял менеджмент О2ТВ на встрече с инвесторами, в рамках стратегии развитии могут быть приобретены продюсерский центр, другие телеканалы, Интернет-проекты и производители компьютерных игр.

Кстати, на собрании акционеров председатель совета директоров ОАО «О2ТВ» Александр Морозов подтвердил факт переговоров с компанией, владеющей активами новостного Интернет-портала Infox. Это приобретение, на мой взгляд, было бы весьма интересным для компании: по данным LiveInternet, портал занимает 10-е место по посещаемости среди российских новостных порталов. Среднее количество просмотров сайта в день составляет около 850 тыс., а среднедневное количество посетителей — порядка 370 тыс. Сообщается, что полтора года назад актив оценивался в $5 млн, сейчас же цена может составлять около $8-10 млн. При этом следует отметить, что в текущий момент Интернет-активы, как правило, оцениваются очень высоко, что прекрасно иллюстрируется недавними первичными размещениями Groupon и Zynga. Я предполагаю, что приведенная оценка Infox.ru равняется 4-5 годовым выручкам. Привлеченных в ходе SPO средств должно быть достаточно для его приобретения.

Кроме того, продолжаются переговоры по приобретению ООО «Телко Медиа» (дистрибутор каналов National Geographic, Fox Life, Euronews и др.). Напомню, что данный вопрос выносился на ВОСА 13 декабря, однако тогда собрание не состоялось ввиду отсутствия кворума. Один из крупных акционеров объяснил причину отсутствия на собрании тем, что цена приобретения Телко Медиа (не более 180 млн руб.) представляется завышенной ввиду того, что общество прекратит сотрудничество с телеканалом Disney. В пресс-релизе О2ТВ сообщалось, что компания будет добиваться уменьшения цены сделки, так как при ее снижении ниже уровня 50% балансовой стоимости активов головного общества одобрение акционеров уже не потребуется. Также в материалах к собранию акционеров указывалось, что эту сделку может совершить телеканал ООО «О2ТВ», т.е. непубличная компания, следовательно, одобрение сделки на общем собрании акционеров не потребуется.

Согласно отчетности по РСБУ за 9 месяцев 50% балансовой стоимости активов ОАО «О2ТВ» составляет 173,656 млн руб. В случае резкого падения выручки Телко Медиа в связи с прекращением сотрудничества с Disney О2ТВ может и отказаться от сделки. Вместе с тем Телко Медиа может стать дистрибьютором новых иностранных каналов, что наоборот может повысить цену сделки.

В любом случае SPO будет положительным событием для компании и позволит ей выйти на новый уровень. Компания успешно реализует свою стратегию развития. Также напомню, что О2ТВ по-прежнему рассчитывает выполнить годовой план по выручке на 2011 год. Я подтверждаю свою целевую цену по акциям компании на уровне 2,96 руб. Потенциал роста составляет 45,1%.

Илья Раченков, Инвесткафе