Оферта «Седьмого континента»: попытка № 2

Компания Pakva Investments, которой принадлежит 74,81% акций «Седьмого континента», повторно направила оферту миноритариям ритейлера в ФСФР. Ранее регулятор предписал привести оферту в соответствие с законодательством.

О цене выкупа пока не сообщается, но, вполне возможно, что она все же будет увеличена, поскольку прошлая была определена, по слухам, на уровне 100 руб., что было более чем на 50% ниже рыночной стоимости акций. За последние 6 месяцев их средневзвешенная цена лишь немного превышает 150 руб. Таким образом, новая оферта может предполагать более высокую цену, но по российскому законодательству стоимость добровольного выкупа может быть определена произвольно. Так, согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» (Об АО) от 26.12.1995 № 208-ФЗ цена выкупа должна быть определена независимым оценщиком, но она не может быть ниже цены последней крупной сделки или средневзвешенной стоимости акций за последние 6 месяцев, и эти требования будут распространяться на оферту после консолидации 95% акций. На мой взгляд, цена принудительного выкупа будет соответствовать стоимости добровольной оферты, то есть сильного повышения этого уровня ждать не стоит просто потому, что ритейлер постарается максимально сэкономить на выкупе.

Конечно, миноритарии еще могут попробовать доказать, что Bubinga Managment Limited аффилирована с Александром Занадворовым, и он контролирует более 95% акций ритейлера, но шансов на это очень мало. Напомню, что Bubinga Managment Limited принадлежит пакет, который был выкуплен еще осенью 2010 года у Владимира Груздева, но стоимость сделки так и осталась неизвестной. Тогда стоимость продолжения консолидации, основываясь на шестимесячной средневзвешенной цене, составляла около 750 млн руб. Для ритейлера такие затраты были бы очень большими, поэтому в том, что консолидация значительно затянулась, нет ничего удивительного. Судя по информации в СМИ, полная консолидация будет длиться до августа, после чего произойдет делистинг, а собрать 95% планируется до апреля. Объемы торгов в любом случае будут крайне низкими, поэтому после того как Pakva консолидирует 95% акций, продажи бумаг будут иметь полностью спекулятивный характер.

Дождаться точной информации о цене оферты необходимо, но, на мой взгляд, повышать стоимость выкупа до 120-150 руб. за акцию было бы неразумно со стороны ритейлера, так как с точки зрения законодательства никаких нарушений сейчас нет. Поэтому от бумаг лучше все же избавляться, или приготовиться сделать это сразу после объявления цены выкупа.

Комментарии