Twitter будет оценен в ходе IPO в конце 2014 г в $90-105 млрд

На мой взгляд, IPO Twitter действительно стоит ожидать в течение 2014 года, по моим оценкам, размещение может произойти в 4 квартале. Дело в том, что по данным нескольких исследований, ко II кварталу 2013 года аудитория Twitter возросла, по разным оценкам до 500 млн аккаунтов (без учета спамм-аккаунтов) и до 300 млн активных пользователей. Напомню, что Facebook вышла на IPO во II квартале 2012 года, когда ежедневная аудитория социальной сети достигла примерно 550 млн активных пользователей, посещающих свой аккаунт ежедневно. Согласно данным ряда исследований, за II полугодие 2012 года аудитория Twitter возросла на 40%, по сравнению с I полугодием 2012 года. При сохранении динамики стоит ожидать, что по количеству активных ежедневных посетителей Twitter догонит Facebook времен IPO, уже к концу 2014 года. На мой взгляд, есть все основания полагать, что на предполагаемом в четвертом квартале 2014 года IPO, Twitter может быть оценен наравне с Facebook. Напомню, что Facebook была оценена при первичном размещении почти в $105 млрд.

По моим оценкам, выручка Twitter по итогам 2014 года может составить около $1-1,5 млрд, что более чем в 3 раза ниже выручки Facebook за последние 12 месяцев перед его размещением в 2012 году. Однако, у Twitter есть ряд преимуществ перед Facebook, которые положительно скажутся на оценке компании инвесторами. Во-первых, это ориентация на растущий по 40% г/г мировой рынок смартфонов. По данной причине активная аудитория Twitter растет почти в два раза быстрее аудитории Facebook в 2011-2012 году перед его размещением. Facebook не способен наравных конкурировать с Twitter на рынке мобильных гаджетов из-за «тяжеловесности» своего мобильного приложения. Во-вторых, Twitter еще не приступил к активной монетизации своей социальной сети, поэтому я ожидаю значительного роста его годового ARPU, с нынешних $1,6-1,7, до 1,8-1,9 к концу 2014 года, что выше соответствующего показателя ARPU Facebook за 12 месяцев перед его размещением в 2012 году. Напомню, что ARPU социальной сети Марка Цукерберга тогда составлял $1,62. И в третьих, успешному выходу Twitter на IPO будет способствовать возвращение интереса инвесторов к акциям социальных сетей. Например, с начала текущего года котировки того же Facebook выросли более чем на 36%, до $ 38,22.

В целом, я ожидаю, что Twitter будет оценен в ходе первичного размещения в конце 2014 года в $90-105 млрд.

Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе