• Сегодня 28 марта 2024
  • USD ЦБ 92.59 руб
  • EUR ЦБ 100.27 руб
PHARMA CRM Система для автоматизации процессов фармкомпаний: управление визитами, полевыми и госпитальными продажами, медицинскими представителями

KPMG: Российский рынок M&A в 2012 г. был устойчив

08.02.2013

Общая сумма сделок слияний и поглощений в России в 2012 г. выросла на 21%, до 83,5 млрд долл., чему способствовало увеличение доли более крупных сделок, отмечают эксперты KPMG. Приобретение ОАО "НК "Роснефть" компании "ТНК-BP" за 56 млрд долл. стало крупнейшей объявленной сделкой в России за всю историю, а также второй по размерам сделкой в мире. Вторичное размещение акций ОАО "Сбербанк России" стало крупнейшей приватизационной сделкой в России за всю историю и вторым по размерам вторичным размещением в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка). Количество сделок увеличилось на 12% на фоне снижения этого показателя на 10% в мире и на 19% в других странах Европы.

Сумма сделок, объявленных в России, увеличилась до 139,5 млрд долл., чему в значительной мере способствовало привлекшее большое внимание прессы приобретение ОАО "НК "Роснефть" компании "ТНК-BP". Однако настоящая сила рынка проявилась в общей активности компаний: общая сумма объявленных сделок без учета приобретения ТНК-BP увеличилась на 21%, до 83,5 млрд долл., тогда как количество сделок выросло на 12%, демонстрируя в целом устойчивость российского рынка слияний и поглощений на фоне сохраняющейся неопределенности в мировой экономике.

Для сравнения: общая сумма сделок, объявленных во всем мире, в 2012г. увеличилась всего на 2%, до 2,59 трлн долл., несмотря на заключение трех крупнейших сделок за несколько последних лет - разделения активно занимающегося исследованиями фармацевтического бизнеса компании Abbott и ее бизнеса по производству диверсифицированной продукции медицинского назначения (66,4 млрд долл.), приобретения "Роснефтью" ТНК-BP и еще не завершенного слияния Glencore и Xstrata (45,8 млрд долл.). Несмотря на рост общей суммы сделок, их количество во всем мире уменьшилось на 10%, достигнув самого низкого уровня с 2005г. Активность в США и Великобритании снизилась на 5 и 4% соответственно, тогда как в других странах Европы количество сделок снизилось на 19% на фоне продолжавшегося на протяжении всего года долгового кризиса в еврозоне и пошатнувшегося в связи с этим доверия.

В 2012г. 52% всех иностранных инвестиций в M&A в России пришлось на три сделки

Несмотря на то что в 2012г. на российском рынке слияний и поглощений по-прежнему преимущественно заключались внутренние сделки, доля трансграничных сделок увеличилась. Количество объявленных трансграничных сделок выросло на 10%, до 124, а общая сумма таких сделок увеличилась на 27%, до 33,2 млрд долл., что составляет 40% от всего объема российского рынка (в 2011г. этот показатель составлял 38%). Общая сумма сделок по покупке иностранными компаниями российских активов в 2012г. выросла на 24%, до 17,1 млрд долл., тогда как этот показатель в других странах BRIC снизился в общей сложности на 14%. В 2012г. 52% всех иностранных инвестиций пришлось на три сделки: вторичное размещение акций (SPO) ОАО "Сбербанк России", первичное размещение акций (IPO) ОАО "МегаФон" и приобретение российских и украинских пивоваренных активов SABMiller турецкой компанией Anadolu Efes. Наиболее активно инвестировали в российские активы США, Великобритания, Китай и Япония: в общей сложности компании из этих стран объявили о 22 сделках на сумму 2,4 млрд долл.

В 2012г. наблюдалась диверсификация сделок по слияниям и поглощениям по секторам: наряду с тремя секторами, связанными с энергетикой и природными ресурсами, которые исторически играли доминирующую роль на российском рынке слияний и поглощений, все более активными становятся сектор телекоммуникаций и медиа, а также сектор финансовых услуг. Хотя в 2012г. на металлургию и горнодобывающую промышленность, нефтегазовый сектор, энергетику и коммунальный сектор по-прежнему пришлась четверть от общего количества сделок, их доля в общей сумме сделок снизилась до 31% (в 2011г. она составляла 43%). Это преимущественно связано с сохраняющимся отсутствием активности со стороны крупных угледобывающих компаний и интегрированных производителей стали вследствие падения цен на сырьевые товары и реализации крупных текущих программ капиталовложений. В секторе телекоммуникаций и медиа 77% от общей суммы сделок связаны с реструктуризацией компаниями Altimo и AF Telecom своих портфелей телекоммуникационных активов. Между тем в секторе финансовых услуг 76% от общей суммы сделок пришлось на вторичное размещение акций Сбербанка России, его выход на рынок Турции за счет приобретения DenizBank и конвертацию субординированного долга ОАО "Газпромбанк" в акции. В отраслях, не связанных с энергетикой и природными ресурсами, только в секторе недвижимости и строительства в 2012г. наблюдалось снижение общей суммы сделок, хотя их количество осталось неизменным.

В результате приобретения "Роснефтью" компании "ТНК-BP" будет создана крупнейшая в мире публичная нефтяная группа. Эта сделка стоимостью 56,0 млрд долл. более чем в десять раз превысила по размеру вторую крупнейшую сделку, объявленную в течение года, при этом на ее долю пришлось 67% от общей суммы сделок, объявленных в России в 2012г. Общая сумма девяти крупнейших сделок составила 27,7 млрд долл., или одну треть от общей суммы всех российских сделок, объявленных в 2012г. Приобретение компанией Anadolu Efes российских и украинских пивоваренных активов SABMiller, а также покупка Владимиром Лисиным оставшихся 25% акций ОАО "Первая грузовая компания" стали двумя единственными сделками из десяти крупнейших, которые были совершены не в нефтегазовом, телекоммуникационном или банковском секторах.

Российский рынок слияний и поглощений высоковолатилен

На российском рынке слияний и поглощений в 2012г. по-прежнему наблюдался высокий уровень волатильности, несмотря на хорошие темпы роста. В I квартале 2012г. объемы сделок выросли на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но к ноябрю темпы роста снизились до 7%, поскольку количество сделок стоимостью менее 100 млн долл. сократилось наполовину во второй половине года. Несмотря на это, сделки стоимостью менее 100 млн долл. по-прежнему остаются основным видом сделок, заключаемых на российском рынке слияний и поглощений, хотя их доля в общем объеме сделок снизилась до 68% (290 сделок). Количество сделок стоимостью более 1 млрд долл. в 2012г. увеличилось на 18%, а общая сумма таких сделок выросла на 25%, до 41,1 млрд долл. В I квартале 2012г. была заключена всего одна сделка стоимостью более 1 млрд долл., а общая стоимость сделок за аналогичный период предыдущего года снизилась на 42%. Однако после президентских выборов было объявлено еще 19 сделок такого размера, и они стали основным фактором роста общей суммы сделок к концу года на 21%. Две трети всех объявленных сделок стоимостью более 1 млрд долл. были заключены в секторах телекоммуникаций и медиа, финансовых услуг, а также в нефтегазовом секторе. Средняя стоимость сделки в 2012г. выросла на 8%, до 194 млн долл.

Темпы приватизации в России в 2012г. увеличились

Государственные предприятия были самыми активными участниками российского рынка слияний и поглощений в 2012г. ОАО "Банк ВТБ", Сбербанк России, "Роснефть" и ОАО "Интер РАО ЕЭС" в общей сложности приняли участие в 45 сделках на общую сумму 18,9 млрд долл., что составило 23% от общей суммы российских слияний и поглощений. В течение года ВТБ принял участие в 14 сделках - это самое большое количество сделок, объявленных одной компанией, а Сбербанк России был задействован в сделках с самой высокой стоимостью (5,9 млрд долл.). "Роснефть" и "Интер РАО ЕЭС" объявили по 9 и 10 сделок соответственно, которые были заключены на основных рынках их деятельности. Большинство сделок с участием Сбербанка России и ВТБ было заключено за пределами их основных рынков, что отчасти отражает сохраняющуюся тенденцию продажи этими банками активов, приобретенных в период финансового кризиса. В 2012г. также наблюдалось большое количество тендерных предложений и принудительных выкупов акций миноритарных акционеров.

Как и предполагалось, темпы приватизации в 2012г. увеличились. В ходе приватизационных сделок (кроме SPO Сбербанка России) было привлечено более 5,5 млрд долл., причем большая часть этих сделок была заключена в двух секторах. Приватизация оставшихся 25% акций Первой грузовой компании за 1,62 млрд долл. стала крупнейшей сделкой в секторе транспорта, логистики и инфраструктуры. Кроме того, в этом секторе была проведена приватизация компании по транспортировке газа ОАО "СГ-Транс" и двух портов - ОАО "ММТП" и ОАО "Ванинский морской торговый порт". Общая сумма этих сделок составила 1,3 млрд долл. Еще 1,3 млрд долл. было привлечено в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности в ходе приватизации долей в производителе титана ОАО "Корпорация ВСМПО-Ависма" и производителе удобрений ОАО "Апатит".

Число слияний и поглощений в России продолжит расти

Эксперты KPMG ожидают, что в 2013г. общая стоимость и количество сделок слияний и поглощений в России продолжат расти, но более умеренными темпами, чем в 2012г.

"Важную роль продолжат играть секторы, связанные с энергетикой и природными ресурсами, хотя на активность в каждом из них будут влиять свои факторы. Учитывая перспективы изменения цен на сырьевые товары, мы ожидаем, что активность в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности останется невысокой, поскольку основное внимание крупных и интегрированных участников сектора направлено на повышение экономической эффективности и освоение капитала. Крупные нефтегазовые компании, вероятно, продолжат продавать непрофильные активы для оптимизации доходности, а иностранные компании будут по-прежнему пытаться получить доступ к богатым российским запасам, используя приобретения или создавая совместные предприятия. Мы считаем, что активность в энергетике и коммунальном секторе будет определяться дальнейшей консолидацией активов (от генерирующих до распределительных) государственными предприятиями", - прогнозируют специалисты.

В 2013г. они ожидают снижения темпов консолидации операторов широкополосных сетей связи в регионах. Однако эксперты считают важным то, что основным фактором, стимулирующим рост сделок в телекоммуникационной отрасли, будет стремление операторов мобильной связи усилить доступ к активам, обеспечивающим широкополосную передачу данных. Это, в свою очередь, будет способствовать сохранению активности в секторе телекоммуникаций и медиа.

Правительство продолжает активную реализацию приватизационной программы, и рынок уже обсуждает публичные размещения акций банка ВТБ, производителя алмазов АК "АЛРОСА", судоходной компании ОАО "Совкомфлот" и ОАО "Роснано" в 2013г. Эксперты также ожидают, что в 2013г. продолжится приватизация в секторе транспорта, логистики и инфраструктуры, отчасти обусловленная необходимостью привлечения инвесторов для модернизации стареющих активов. Многие частные компании, ранее объявившие о планируемом IPO, также будут внимательно следить за ситуацией на рынке, поскольку они по-прежнему нуждаются во внешнем финансировании. Тем не менее сохраняется неопределенность в отношении возможных цен акций и способности российских фондовых рынков принять такое большое количество IPO.

В целом специалисты KPMG полагают, что уровень активности в секторе недвижимости и строительства останется довольно стабильным, несмотря на планирующееся закрытие в этом секторе ряда крупных сделок в 2013г., включая приобретение торгового центра "Метрополис" фондом Morgan Stanley Real Estate Fund.

"Российские активы по-прежнему интересуют иностранных инвесторов, ожидания которых, похоже, улучшаются благодаря принятому в последнюю минуту решению американских политиков отказаться от повышения налогов и сокращения бюджета, а также благодаря росту фондовых рынков и вновь появившейся надежде на то, что худший этап кризиса в еврозоне, возможно, уже позади. Эти факторы, наряду с продолжающимися попытками правительств увеличить финансовую прозрачность и повысить уровень конкуренции на рынках, должны способствовать дальнейшему росту прямых иностранных инвестиций. Тем не менее снижение общего количества сделок по покупке иностранными компаниями российских активов в 2012г. говорит о том, что России необходимо продолжать работу над формированием позитивного имиджа в глазах иностранных инвесторов", - заключили эксперты.

Материал предоставлен KPMG

http://quote.rbc.ru/topnews/2013/02/07/33879451.html


Комментарии

Защита от автоматических сообщений