• Сегодня 28 марта 2024
  • USD ЦБ 92.59 руб
  • EUR ЦБ 100.27 руб
PHARMA CRM Система для автоматизации процессов фармкомпаний: управление визитами, полевыми и госпитальными продажами, медицинскими представителями

ЦБ будет придерживаться выжидательной тактики

03.02.2017

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,0% до $56,8/барр., а российская нефть Urals — на 2,0% до $54,7/барр. Курс доллара не изменился — 60,13 руб., курс евро — на 0,2% до 64,76 руб. Индекс S&P500 не изменился — 2280 п. Индекс РТС прибавил 0,3%, закрывшись на отметке 1168 п. Индекс ММВБ вырос на 0,6% до 2232 п.

В мире. Комитет по открытому рынку ФРС США по итогам заседания 26- 27 января принял решение сохранить ключевую процентную ставку без изменений, как и ожидалось.

По мнению ФРС, потребительские расходы продолжили расти умеренными темпами, тогда как вложения бизнеса в основной капитал были слабыми. Показатели потребительского и делового доверия в последнее время улучшились. Инфляция ускорилась в последние кварталы, однако все еще остается ниже долгосрочного целевого показателя FOMC в 2%. В настоящее время комитет ожидает, что при постепенной корректировке характера денежно-кредитной политики экономическая активность продолжит расти умеренными темпами, показатели рынка труда несколько укрепятся, а инфляция поднимется до 2% в среднесрочной перспективе. Краткосрочные риски для экономического прогноза выглядят примерно сбалансированными.

Рынок довольно сдержанно среагировал на «голубиную» тональность сопроводительного письма, хотя давление на доллар продолжается. Рынок ожидает, что ставка Феда будет повышена два раза в течение 2017 г. — в мае/июне и сентябре/ноябре. Мы полагаем, что повышения будут проходить на опорных заседаниях (последний месяц квартала). Понятно, что ФРС занимает выжидательную позицию, пока не видят реальных действий со стороны администрации Д. Трампа в части фискальной и бюджетной политики.

Доходности UST 10 держатся в диапазоне 2,45–2,55%. Но доллар остается под давлением в последние недели — индекс DXY опустился ниже 100 п. (уровень середины ноября 2016 г.). Первоначальное давление на американскую валюту оказали заявления Д. Трампа о «дорогом долларе». Далее масла в огонь подлил П. Наварро, который возглавил Национальный совет по торговле. Во время интервью, которое опубликовало издание Financial Times, П. Наварро заявил, что Германия, как и Китай с Японией, получает выгоду от «сильно недооцененного» евро, чтобы расширять торговый дефицит с США. После этих слов евро против доллара в понедельник достиг отметки 1,08 и держится около этих уровней. Возможное развязывание «валютных войн» является серьезным риском 2017 г.

По данным Минэнерго США, запасы нефти в стране за неделю выросли на 6,5 млн барр. Производство нефти незначительно до 8,92 мб/с. Нефтяные котировки проигнорировали сильный рост запасов.

В России. Росстат опубликовал оценку ВВП России в прошлом году. Данные оказались неожиданно хорошими — в 2016 г. экономика РФ сократилась только на 0,2%, а спад в 2015 г. был пересмотрен с -3,7% на — 2,8%. Ожидания аналитиков были более пессимистичными, даже Минэкономразвития ранее опубликовало свою оценку по 2016 г. — -0,6%. Во многом позитив от Росстата связан не с экономикой, а с изменениями в методологии расчетов. В частности, пока квартальные данные не были пересмотрены, поэтому они не соответствуют данным за весь год.

За прошедшую неделю инфляция по оценке Росстата выросла на 0,1%, а в годовом выражении замедлилась до 5,1%. Пока инфляция продолжает уверенно снижаться, но если в первом полугодии еще имеет место быть эффект высокой базы, то второе полугодие будет для инфляции уже более сложным.

Завтра заседает ЦБ РФ. Не смотря на поразительную динамку инфляции в последние месяцы и благоприятные внешние условия, только 3 из 20 опрошенных Bloomberg экономистов ожидают снижения ставки. И только 4 из 61 опрошенного брокером Tradition трейдера ждут смягчения ДКП.

Тому есть несколько причин: во-первых, ранее регулятор прямым текстом говорил о наиболее вероятном продолжении цикла смягчения ДКП во втором квартале этого года и не раньше.

Во-вторых, разработанный механизм пополнения резервов ослабит рубль, а укрепление рубля — один из локальных факторов, вызвавших снижение инфляции. Поэтому ослабление рубля может рассматриваться как умеренный инфляционный риск.

Более того, до конца не понятно, как будет проходить конвертация средств фондов в конце года для покрытия дефицита бюджета. В частности, нельзя исключать возможной дополнительной эмиссии рублей ЦБ — однозначно проинфляционного фактора, требующего активных действий по абсорбированию ликвидности со стороны регулятора. Поэтому мы считаем, что пока ЦБ будет придерживаться выжидательной тактики и сохранит ключевую ставку на уровне 10%, но крайне важным будет пресс-релиз, который будет опубликован в 13:30 мск в пятницу.

Источник: Финам


Комментарии

Защита от автоматических сообщений